Kína makrogazdasága és politikája a járványhelyzet javulását követően

Az idei év második felében Kína általános gazdasági helyzete továbbra is optimista. A tengerentúli járvány terjedése azonban meghaladta a várakozásokat, a külső kereslet kockázatai továbbra is léteznek. Ezenkívül az első félévben elvesztett GDP, különösen a nem realizált fogyasztói kereslet nem kompenzálható, ami negatívan hat az éves GDP-növekedésre. Az árkockázat továbbra is főként az olajárakban rejlik, nem pedig a húsárakban. Sőt a legoptimistább körülmények között is Kína éves GDP növekedése nem haladja meg a 4%-ot. A laza globális monetáris politika enyhülésével, az új koronavírus- járvány gazdaságra gyakorolt hatásának fokozatos csökkenésével, valamint a gazdaság folyamatos stabilizálásával a második félévben a további kamatcsökkentés lehetősége csökkent, és legfeljebb egyszer fogják csökkenteni a kamatokat.

Az új koronavírus-járvány jelentette a legfontosabb kockázatot az első félévben. Sok mutató, köztük a termeléshez tartozó GDP, az ipari hozzáadott érték, a kereslethez tartozó állóeszközökbe történt befektetések, a szociális kiskereskedelmi fogyasztás, az import és az export növekedése és egyéb mutatók egyaránt gyengék voltak az új koronavírus-járvány miatt. A GDP az első negyedévben még 6,8%-os negatív növekedést ért el. A járvány gazdaságra gyakorolt hatása rövid távú tényező. A járványhelyzet javulását, a munka és a termelés újraindítását követően a gazdaság fellendülési útra lépett, és ez a tendencia az év második felében is folytatódik. A második negyedévben a kereslet területén az ingatlanpiaci beruházások és az autóeladások jobban teljesítettek, a második félévben az infrastrukturális beruházások és a szolgáltatások valószínűleg fellendülnek. A külső kereslet kockázataira azonban továbbra is figyelni kell, és az kiesett fogyasztást nem lehet bepótolni. A legoptimistább forgatókönyv szerint sem lehet 4%-os a GDP-növekedés at egész évben.

A külkereskedelmet az első félévben nagyon zavarta a járvány, különösen a második negyedéves importot, amely értéke lényegesen alacsonyabb volt, mint a megszokott, az olyan tényezők miatt, mint a készleten levő termékek eladása, a járvány miatti gyenge logisztika és az alapanyagárak folyamatos csökkenése. Az exportérték viszonylag stabil volt, főleg azért, mert a hazai járványkezelési intézkedések időben jöttek és hatékonyak voltak, és az orvosi eszközök exportjának növekedése bizonyos mértékben pótolta a gyenge exportot. Becslések szerint a hazai járványhelyzet javulásával a kereskedelmet érintő termelési problémák fokozatosan megszűnnek, a tengerentúli kereslet továbbra is a legfontosabb tényező. Mivel a feltörekvő országokban és néhány fejlett országban a járvány terjedése még mindig felgyorsul, a külső kereslet kockázatai továbbra is folyamatosan jelen vannak. A nemzetközi alapanyagárak a második negyedév vége óta jelentős drágulást mutattak, ami a jövőben hozzájárulhat az import mennyiségének bizonyos mértékű növeléséhez. A globális ipari lánc szempontjából a gyártóipar előtt álló jelenlegi dilemma továbbra is fennáll, a gyenge tengerentúli kereslet mellett nem lehet figyelmen kívül hagyni azt, hogy a járvány negatívan hat a nyersanyagok kínálatára. Ezen túlmenően az Egyesült Államokban a negyedik negyedévben tartják a 2020-as elnökválasztást. Lehetséges, hogy a Trump-kormány Kína témáját felhasználva próbál szavazatokat szerezni, és ez fokozhatja a kínai–amerikai kereskedelmi konfliktusokat.

„A globális ipari lánc átalakítása nem felel meg néhány nyugati politikus reményének, miszerint elválasztják a globális ipari láncot Kínától, hanem a piaci törvények hatására változatosabb irányba megy. A globális ipari láncban kulcsfontosságú szerepet játszik Kína, és a globális ipar felismerte a kínai gyártóipar előnyeit. Ezenkívül Kína piaca óriási. Ha elhagyják Kínát, ezek a külföldi vállalatok elveszítik a piaci részesedésük 70%-át. Ez is döntő tényező annak biztosításában, hogy a globális ipari lánc Kínában maradjon” – mondta Huang Qifan, a kínai Nemzetközi Gazdasági Csereközpont alelnöke.

Az összes kereslet közül továbbra is a beruházási kereslet a legfontosabb. A különböző területek szempontjából a gyártóipari szektorba történő beruházásokat érintette legsúlyosabban a járvány és ez a terület várhatóan továbbra is csak lassan lendül fel a jövőben, de a fellendülés trendje biztos. A kereslet második negyedéves helyreállításában az ingatlanpiac a vártnál lényegesen jobb volt, és a beruházási kereslet fő hajtóereje lett. Az infrastrukturális beruházások is bizonyos mértékben megélénkültek, a második félévben átvehetik az ingatlanberuházásokat, és a befektetési kereslet fő hajtóereje lesznek.

Az első félévben a járványmegelőzési és -kezelési intézkedések főként két szempontból korlátozták a fogyasztást. Először is, a bevásárlóközpontok bezárása és az ingatlanértékesítés gyengülése jelentősen csökkentette például a gépjárművek, a háztartási gépek és építőanyagok eladásait. Az élelmiszerek, gyógyszerek és napi szükségleti cikkek csökkenése azonban nem volt jelentős. Másodszor, a szolgáltatások igénybevételére jelentős negatív hatással volt. Ahol közvetlen és gyakori a személyek közötti kontaktus, a vendéglátóipart, az idegenforgalmat, a közlekedést, a szórakoztatást és más területeket érte a legnagyobb veszteség. Ezenkívül a fogyasztási szokások hagyományos módról online-ra történő váltása tovább gyorsult. A legfrissebb adatok alapján az autók és a háztartási gépek fogyasztása májusban helyreállt, sőt néha meghaladta a járvány előtti legmagasabb szintet. A második félévben az autóvásárlás valószínűleg stabilizálódik, miközben a szolgáltatások igénybevétele továbbra is javul. Különösen igaz ez a szállításra és a vendéglátásra. Ezenkívül a turizmusnak, a szórakozásnak, a vendéglátásnak helyzete attól függ, hogy a kormány enyhíti-e a járványmegelőzési intézkedéseket. Nagy a valószínűsége annak, hogy az idegenforgalmi látványosságoknál és a mozikban tartózkodó emberek számának korlátozása fokozatosan megszűnik. Ezért az év második felében a fogyasztás helyreállításának középpontjában a szolgáltatások állnak.

A hagyományos iparágakhoz képest egyes feltörekvő iparágak fejlődési lendülete jó, ami a tőzsdén is megmutatkozik.

„Ebben az évben bizonyos feltörekvő ágazatok, köztük a gyógyszeripar, az elektronika, a kommunikáció, a számítógépek, az élelmiszerek és italok részvényeinek értéke már elérte a korábbi legmagasabb érték 80-90%-át, a hagyományos iparágak részvényeinek értéke azonban csak a csúcsérték 10-20%-án van. A gazdasági fejlődés új és régi motorja közül melyiket látják jobbnak a tőzsdei kereskedők? Már van válasz. A kereskedők jobban bíznak a feltörekvő iparágakban és optimisták ezeknek az iparágaknak a jövőjét illetően. Ebből a szempontból a tőzsde a kínai gazdasági szerkezet átalakulását tükrözheti” – mondta Li Xunlei, a Zhongtai értékpapír-társaság vezető közgazdásza.